¡®5ºÐ À繫Á¦Ç¥¡¯¿Í º¹½ÄºÎ±â¸¦ ÀÌ¿ëÇϸé 5ºÐ ¾È¿¡ ±â¾÷ÀÇ ½Çü¸¦ ¾Ë ¼ö ÀÖ´Ù!
¿µ±¹ ÅõÀÚÀºÇà Ãâ½Å ±â¾÷ºÐ¼® Àü¹®°¡°¡ ¼ö¸¹Àº ºÐ¼®»ç·Ê¿Í ÇÔ²² °ø°³ÇÑ ³î¶ó¿î 5ºÐ À繫Á¦Ç¥ µ¶¹ýÔÁÛö
IMF ¿ÜȯÀ§±âÀÇ Æ®¶ó¿ì¸¶°¡ °¡½ÃÁö ¾ÊÀº Çѱ¹Àε鿡°Ô´Â ¶Ç´Ù½Ã ±â¾÷ ºÎ½Ç·Î ±ÝÀ¶À§±â°¡ ¿ÀÁö ¾ÊÀ»±î ¿ì·ÁÇÏ´Â ¸ñ¼Ò¸®°¡ ³ô´Ù. ±³¹¦ÇÏ°Ô Á¶ÀÛÇØ ³õÀº ºÐ½Äȸ°è´Â Àü¹®°¡ÀÇ Çؼ® ¾øÀÌ´Â ÆľÇÀÌ °ÅÀÇ ºÒ°¡´ÉÇÑ Å¿¿¡ ÅõÀÚ ¸®½ºÅ©¿Í ±ÝÀ¶À§±âÀÇ ¿øÀÎÀÌ µÇ°í ÀÖ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ¡®5ºÐ À繫Á¦Ç¥¡¯¶ó¸é ºÐ½Äȸ°è´Â °¨È÷ ¹ßºÙÀÌÁö ¸øÇÑ´Ù. °¡°èºÎó·³ ÇÑ ¹ø º¸¸é ¾Ë ¼ö ÀÖ´Â ¡®ÀÚ»ê º¯È¡¯·Î ±â¾÷ÀÇ ½Çü¸¦ ÆľÇÇÒ ¼ö Àֱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ¡®5ºÐ À繫Á¦Ç¥¡¯ ±â¹ýÀ» ÀÍÈù´Ù¸é ºÐ½Ä(ÝÏãÞ)À̶ó´Â °ÅÁþÀ» °È¾î³»°í ¼¼»óÀ» Åõ¸íÇÏ°Ô ¸¸µé ¼ö ÀÖÀ» °ÍÀÌ´Ù.
ÀǵµÀûÀ¸·Î ±³¹¦ÇÏ°Ô Á¶ÀÛÇØ ³õÀº ºÐ½Äȸ°è´Â ½Äº°ÇϱⰡ ¾ÆÁÖ ¾î·ÆÁö¸¸ ¡®5ºÐ À繫Á¦Ç¥¡¯´Â ´©±¸³ª ½±°Ô ±× ºÐ½Äȸ°è¸¦ ã¾Æ³¾ ¼ö ÀÖµµ·Ï °í¾ÈµÇ¾ú´Ù. ¡®5ºÐ À繫Á¦Ç¥¡¯´Â ±âÁ¸ÀÇ Æò°¡ 3»ç°¡ »ç¿ëÇÏ´Â º¹ÀâÇÑ À繫ºñÀ²À» »ç¿ëÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù. ¡®5ºÐ À繫Á¦Ç¥¡¯ÀÇ ÇÙ½ÉÀº ¸ÅÃâ¿øõÀÚ»êÀÇ ÁúÀ» º»´Ù. ¼øÀÌÀÍÀÇ ½ÇüÀÎ ¸ÅÃâ¿øõÀÚ»êÀÌ Çö±ÝÀ¸·Î ¡®¼øȯ(Cash conversion)¡¯ÇÏÁö ¸øÇÏ¸é ¸ðµÎ ºÎ½ÇÀÚ»êÀ¸·Î º¸¾Æ¾ß ÇÑ´Ù. ±â¾÷ÀÇ Áö¼Ó°¡´É°æ¿µÀ» Æò°¡ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °Íµµ ¸ÅÃâ¿øõÀÚ»êÀÇ º¯È¸¦ Àо´Â °ÍÀÌ´Ù. ±×·¡¼ Àü¹®°¡ÀÇ µµ¿ò ¾øÀ̵µ ½±°Ô ±â¾÷ÀÇ ½Çü¸¦ ÆľÇÇÏ¿© ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ÅõÀÚ Ã¶ÇÐ(Risk Appetite)¿¡ µû¶ó ÅõÀÚ¸¦ °áÁ¤ÇÏ´Â Åø·Î ½±°Ô È°¿ëÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ Ã¥Àº Á¤º¸°¡ ºÎÁ·ÇÑ »óÅ¿¡¼ Áֽİŷ¡¸¦ ½ÃÀÛÇÏ·Á´Â °³ÀÎÅõÀÚÀڵ鿡°Ô ¾ÆÁÖ À¯¿ëÇÒ °ÍÀÌ´Ù. - ±è»ó°æ (Çѱ¹±¹Á¦±ÝÀ¶¿¬¼ö¿ø ¿øÀå, ¿©¼º±ÝÀ¶Àγ×Æ®¿öÅ© ȸÀå)
Ã¥À» Æì³»¸é¼ 4
PART 1. À繫Á¦Ç¥ µ¶Çعý
1. À繫Á¦Ç¥ ÀбⰡ ¾î·Á¿î ÀÌÀ¯ 16
ÀÚ»êÀº ¸¶À̳ʽº 16
´ëÂ÷ÀÏÄ¡(Balance Sheet Equation) ¿øÄ¢ 17
°¡°èºÎ´Â º¹½ÄºÎ±â·Î ¸¸µé¾îÁø´Ù 18
´ÜÀ§¸¦ ¹Ù²Ù¾î ÀоÀÚ 22
À繫Á¦Ç¥ Àд °ÍÀº °¡°èºÎ¿Í °°´Ù 23
2. 5ºÐ À繫Á¦Ç¥ ¸¸µé±â 27
¸ñÀû»ç¾÷ÀÚ»êÀº ¸ÅÃâ¿øõÀÚ»ê°ú °íÁ¤ÀÚ»ê 29
¸ñÀû»ç¾÷ÀÚ»êÀº ÀÏ»óÀû ÁöÃâ 30
ºñ¸ñÀû»ç¾÷ÀÚ»ê ±¸Çϱâ 31
Àü³â ºñÇØ Áõ°¡ÇÑ ºñ¸ñÀû»ç¾÷ÀÚ»ê 5Á¶ ¿øÀÇ ½Çü 35
ÀÚº»¿¡¼ ºñ¸ñÀû»ç¾÷ÀÚ»êÀ» Â÷°¨ÇÑ ºñ¸ñÀû»ç¾÷ À繫»óÅÂ(Financial Position)·Î ¿©À¯ÀÚº»À¸·Î ÀÚº»±¸Á¶¸¦ Æò°¡ÇÑ´Ù 35
ºñ¸ñÀû»ç¾÷ÀÚ»êÀº ÀÌÀÍÀ׿©±ÝÀ¸·Î ÅõÀÚÇÏ¿©¾ß ÇÑ´Ù 37
3. 5ºÐ À繫Á¦Ç¥ Àбâ 39
Çö±ÝÈ帧 ¼º°ú 40
À繫»óÅ 40
Àб⠻ç·Ê 42
4. 5ºÐ À繫Á¦Ç¥ ¿ë¾î 50
±â¾÷ÀÇ »ýÈ°ºñ´Â ¸ÅÃâ¿øõÀÚ»êÀÌ´Ù 50
±â¾÷ Áְźñ´Â °íÁ¤ÀÚ»êÀÌ´Ù 51
ÀÌÀÍÀ׿©Çö±ÝÈ帧, FCF ±×¸®°í ÈæÀÚ°¡°è 52
¼øÀÌÀÍÀ» ÃÊ°úÇÏ´Â ¸ÅÃâ¿øõÀÚ»ê 52
5ºÐ À繫Á¦Ç¥ ¸ñÀû»ç¾÷ÀÚ»ê ´ÙÀ̾î±×·¥ 53
¸ÅÃâ¿øõÀÚ»êÀÇ ÃÖ»óÀ§ Áö¹èÀÚ ¸ÅÃâä±ÇÀº ºñ¿ë°ú ÀÌÀÍÀÇ ÇÕ»ê 54
Áö¼Ó°¡´É°æ¿µÀº <5ºÐ À繫Á¦Ç¥> FCF·Î °áÁ¤ 55
À繫Á¦Ç¥¸¦ 5³â ´ÜÀ§·Î Àоî¾ß ÇÏ´Â ÀÌÀ¯ 58
5. À繫»óÅÂÇ¥´Â ¹«¾ùÀΰ¡? 61
¸ñÀû»ç¾÷Æ÷Áö¼Ç°ú ºñ¸ñÀû»ç¾÷Æ÷Áö¼Ç 61
5ºÐ À繫Á¦Ç¥ Çö±ÝÈ帧ǥ´Â Çö±ÝÃâ³³Àå 62
6. º¹½ÄºÎ±â öÇÐ 63
º¹½ÄºÎ±âȸ°è(Double-entry accounting) 64
º¹½ÄºÎ±âȸ°è öÇаú ÀÚº»ÁÖÀÇ °æ¿µ¿øÄ¢ 66
ȸ»çÀç»êÀº °æ¿µÀÚ ÀüÀ¯¹°ÀÌ ¾Æ´Ï´Ù 69
¡®Ç÷¯½º¡¯¿Í ¡®¸¶À̳ʽº¡¯ ¿ø¸®´Â ¿µ¿øºÒ¸êÀÇ º¹½ÄºÎ±â öÇÐ 70
º¹½ÄºÎ±â ¡®Ç÷¯½º¡¯´Â ÀÚ»êÀÇ ¿øõ 71
¸ÅÃâ°ú ¼öÀÍÀº ½Çü°¡ ¾ø´Ù 72
½Çü°¡ ¾ø´Â °¡°øÀÚ»êÀº ºÐ½Äȸ°èÀÇ »ê¹° 72
¼ºñ½º³ª ¹°ÁúÀ» ÃëµæÇÏ´Â ¸ðµç ÇàÀ§´Â ¡®¸¶À̳ʽº¡¯ 73
ºÐ½Äȸ°è¶õ ºñ¿ë°ú ¼Õ½ÇÀ» °°Àº ¸¶À̳ʽº ºÎÈ£ÀÎ ÀÚ»êÀ¸·Î ¼ÓÀÌ´Â ÇàÀ§ 74
ºÐ½Äȸ°è´Â ÀÚº»ÁÖÀǸ¦ Æı«ÇÏ´Â ÇàÀ§ÀÌ´Ù 75
¹ß»ýÁÖÀÇ È¸°è´Â ºÐ½Äȸ°èÀÇ ±Ù°£ 75
IFRS °øÁ¤°¡Ä¡¿Í Àü¼úȸ°è 77
Àü¼úȸ°è, ȸ°èÁ¶ÀÛ, ȸ°èºÐ½Ä, ȸ°è»ç±â Â÷ÀÌ 77
PART 2. »ç·ÊÁ᫐ À繫Á¦Ç¥ ¼Óµ¶¹ý
1. IMF 80
1997³â IMF»çÅ 80
IMF µµ»ê±â¾÷ ¸®½ºÆ® 81
5ºÐ À繫Á¦Ç¥·Î Àо IMF µµ»ê±â¾÷ 93
ºÎµµ¸¦ ¿¹°íÇÏ¿© ¿Â ±â¾÷µé 97
»çº£ÀÎÁî¿Á½½¸®¹ý(Sarbanes-Oxley, SOX) 132
2. ºÐ½ÄµÈ À繫Á¦Ç¥°¡ ÁÖ´Â ±³ÈÆ 141
±â¾÷ÀÇ ½Çü¸¦ ¾Ë°í ÅõÀÚÇÏÀÚ 142
±â¾÷ÀÇ ¹Ì·¡´Â °æ¿µÃ¶ÇÐÀÌ °áÁ¤ÇÑ´Ù 142
5ºÐ À繫Á¦Ç¥ PRR Á¦½Ã 144
3. °¡Ä¡ ±â¾÷ 145
»ï¼ºÀüÀÚ, ¾ÖÇÃ(AAPL) º¥Ä¡¸¶Å· 145
SKÇÏÀ̴нº, »ï¼ºÀüÀÚ º¥Ä¡¸¶Å· 148
Çö´ëÀÚµ¿Â÷, GM(General Motors) º¥Ä¡¸¶Å· 151
POSCO, Çö´ëÁ¦Ã¶ º¥Ä¡¸¶Å· 154
³×À̹ö, ±¸±Û ¾ËÆĺª(GOOG) º¥Ä¡¸¶Å· 158
LGÈÇÐ, »ï¼ºSDI º¥Ä¡¸¶Å· 160
Çö´ë¸ðºñ½º, Çö´ëÀ§¾Æ º¥Ä¡¸¶Å· 164
Çѱ¹Àü·Â, GS º¥Ä¡¸¶Å· 167
»ï¼º¹°»ê, SK º¥Ä¡¸¶Å· 171
SKÅÚ·¹ÄÞ, KT º¥Ä¡¸¶Å· 174
4. ¸Å·Â ±â¾÷ 179
¾Æ¸¶Á¸´åÄÄ(Amazon.com) 179
Á¸½¼¾ØÁ¸½¼ 185
LG»ýÈ°°Ç°, ¾Æ¸ð·¹ÆÛ½ÃÇÈ 187
Çѹ̾àÇ°, Çѹ̻çÀ̾𽺠191
ÄÚÇã·ç½º ¹ÙÀÌ¿À»çÀ̾ð½º(Coherus BioSciences) 195
¼¿Æ®¸®¿Â, ¼¿Æ®¸®¿ÂÇコÄɾî 198
½Å¶óÁ¨, ¿¡ÀÌÄ¡¿¤ºñ 203
¸ÞµðÅ彺, ÈÞÁ©, Allergan 208
¿µÁø¾àÇ° 213
ÄÚ¹ÌÆÊ 215
(ÁÖ)³ª³ë½º ÄÚ½º´Ú PBR 1À§ 217
5. Çö±ÝºÎÀÚ ±â¾÷ 221
»ïÁ¤ÆÞÇÁ 221
¹Ìâ¼®À¯ 222
»ï¿µÀüÀÚ 223
6. ¹ø µ· ´ëºÎºÐÀ» ¹è´çÇÏ´Â ±â¾÷ 225
Çѱ¹½©¼®À¯ 225
Áø·Î¹ßÈ¿ 226
7. ´Ü±âÂ÷ÀÍ Å¸±ê ±â¾÷ 228
º¸Å¸¹ÙÀÌ¿À(Çö Ä«Å×¾Æ) 228
Ä«Å×¾Æ(±¸ º¸Å¸¹ÙÀÌ¿À) 231
¼¿·ç¸Þµå 232
¿¡ÀÌƼÅ×Å©³î·¯Áö 233
»çÆÄÀ̾îÅ×Å©³î·¯Áö 233
µð¿£¿¡À̸µÅ© 234
ÀÚ¿¬°úȯ°æ 235
¿¡ÀÓÇÏÀ̱۷ιú 236
¼¿Æ®¸®¿Â 236
5G ±â¼ú±â¾÷ ÄÉÀÌ¿¥´õºÒÀ¯ 237
8. Àüȯ»çä ÁÖ½ÄÀüȯÀ¸·Î ÀÚº»Àá½ÄÀ» ¹þ¾î³ª ¼º°øÇÑ ±â¾÷ 242
À¯ºñÄûƼ ³×Æ®¿÷½º(Ubiquiti Nestworks, Inc.) 242
9. ºÐ½Äȸ°è ±â¾÷ 244
2014³â ¸ð´º¿¤ »ç±â´ëÃâ »çÅ 244
¿ÂÄÚÆÛ·¹ÀÌ¼Ç 248
Çѱ¹Ç×°ø¿ìÁÖ»ê¾÷ÀÇ ºÐ½Äȸ°è ÀÇȤ 251
¸ÞÀÌÇü¼¹ÌÄÁ´öÅÍ 260
10. Àü¼úȸ°è ±â¾÷ 262
»ï¼º¹ÙÀÌ¿À·ÎÁ÷½º 262
Å¥·º¼Ò 269
¿¡ÀÌºí¾¾¾Ø¾¾ 275
11. À§±â¿¡ ³õÀÎ ±â¾÷ 280
»ï¼º¿£Áö´Ï¾î¸µ 280
´ëÇÑÇ×°ø 284
¾Æ½Ã¾Æ³ªÇ×°ø 288
´ë¿ì°Ç¼³ 292
12. »óÀåÆóÁö º¶û¿¡ ¼± ±â¾÷ 297
13. ±¹°¡½Å¿ëµî±Þ ±Ç·Â±â°ü ½Å¿ëÆò°¡»ç Moody¡¯s Investors Service 302
ºÎ·Ï
1. 5ºÐ À繫Á¦Ç¥¿Í ºñ±³ÇÏ¿© º» SEC¿¡ °ø½ÃÇÑ ¾Æ¸¶Á¸´åÄÄ Çö±ÝÈ帧ǥ 308
2. ºÐ½Äȸ°è ã±â Å×½ºÆ®: »óÀå±â¾÷ XYZ 322
3. À繫Á¦Ç¥ ºü¸£°Ô Àд ¹ý 325
4. 5ºÐ À繫Á¦Ç¥ ¼³°èµµ¸é 327
Ã¥À» ¸¶¹«¸®Çϸç 329